今週は、掲示板の方も活気が出てきて嬉しく思っています。

そのなかで、本日分析した銘柄の依頼主であるはるごんサンが、
借入金（有利子負債としましょう）の件で、かなり気にされている
ようでしたので、

『有利子負債の額が適正か否か？』を判定するための公式を
以下に記したいと思います。

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Ａ．企業利潤率

　■企業利潤率（％）＝（税引前利益＋支払利息）÷総資本×100

　経理上でもちられている指標です。
　　・企業利潤率＜借入金の利率　・・・借入金を抑えたほうが良い
　　・企業利潤率＞借入金の利率　・・・借入金を用いた企業拡大が可能
　と判断されるようです。
　
　ただ、【借入金の利率】なんて簡単には分からないですよね(^^ゞ。


Ｂ．Ｄ／Ｅレシオ

　■Ｄ／Ｅレシオ（倍）＝有利子負債÷資本合計

　この数値が1倍を超えると、資金調達にかなりの負担を
　強いられていると判断できるようです。

　（正直、この指標を知らないうちに活用していました）

　厳密に見るならば、分母は【利益剰余金】にすべきかも。
　これで1倍を超えれば「超過債務の恐れあり」ですからね。


　■ネットＤ／Ｅレシオ（倍）
　　　　　　＝（有利子負債−現金預金）÷資産合計

　という計算方法もあるようですが、どう見ても株主に
　不利な公式に見えますね〜。


　ちなみに私は、損益計算書において

　■経常利益対支払利息影響率（％）
　　　　　　＝支払利息÷（支払利息＋経常利益）

　という計算を行い、
　　「せっかくの利益を余計な支出で大きく減らしていないか」
　判断しています。

　この値が20％を超えるようであれば、手を引っ込めますね（笑）


恐らくは、決算書分析を行っている方の中には
　　「こんな演算使っているよ〜」
という方もいらっしゃるかと。

もし、機会がありましたら教えていただけると幸いです。

はるごんサンからいただいたコメントより、抜粋です。

株主の方には、是非とも興味を持っていただいて、議論する中で
「なるほど」という結論を持っていただけたら幸いと思い、
記事に使わせていただきました。

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（高配当性向の企業分析をしたときにいただいたコメント）

配当が高すぎる企業について、
本来企業活動の拡大のために回すべき資金
を配当に回すことへの疑問をよく耳にします。

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さて、この件に対してワタクシ的意見を読む前に、
少し知識を仕入れていただきたいと思います。

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■配当性向
　企業が当期純利益のうち、どれだけを配当金の支払いに
　向けたかを示す指標。

　配当性向＝「１株当たり配当額」
　　　　　÷「１株当たり当期純利益」×100


■当期純利益
　その年度における、企業の最終的な「儲け」。


最終的には、
　・当期純利益
　・前期繰越利益（当期より前に積み上げられていた利益）
　・状況に応じて取り崩した【任意積立金】

この合計額から、配当金を割当てることが出来ます。

ただし、場合によっては利益剰余金、すなわち
　・利益準備金
　　（商法によって定められた用途の為に積み立てられる）
　・任意積立金
　　（今後の企業運用で取り崩す可能性のある積立金）
　・未処理分利益
　　（翌期に前期繰越利益となる）

へ割り振る必要があります。
もし、利益剰余金の積み上げを重視するのであれば、当然、
配当金の量を減らす必要があります。


・・・今回の件に関する知識はこの辺までにしましょうか。
（興味が膨らんだ方は、簿記や経理について調べると、もっと視野が
広がると思いますよ♪）

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ワタクシ的には、配当性向が高い企業に対して危惧するには、
「条件」をそろえる必要があると思っています。

その「条件」次第で、
「気にする必要のない企業」と「危惧しなければならない企業」
に分かれるものだ、と。

例えば、十分な設備と健全な財務体制、そして活気ある収益が
そろっている企業。
もし、そのような企業であれば、配当性向がいくら高まっても、
リスク管理（※）さえ誤らなければ、
問題ないと思います。
（※今後発生するかもしれない損害に耐えうる財務体制、もしくは
損害を出さないための危機管理）

逆に、設備等に問題があり財務バランスが悪い、もしくは
十分な収益をあげられない企業。
そのような企業が、財務や収益改善の為に資金を回すことなく
「株主様のために」
なんて上目遣いで配当性向を高めるのであれば、これほど
恐ろしいことはありません。
そもそも、リスクもへったくれもないんですから。



恐らく
　『配当性向が高いことについて危惧している』
とどの企業に対しても当てはめようとする意見は、
「定性分析」と「定量分析」のどちらか片面のみで
見られた考え方のような気がします。
（そうでないのであれば、「危惧すべき条件」についての
注釈をつけるべきです）

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・・・本当は、この辺に関する「ワタクシ的意見」はもっと
続くのですが、ちょうど前回のメルマガで触れた内容にかぶって
しまうので、ここでは控えさせていただきます。
（メルマガ読者以外の方、本当にゴメンナサイ。
まだ未登録＆未読の方であれば、無料で読めますので、お試しにどうぞ♪）

さあ皆さんは、どう思われましたか？




【【追記】】
今のところ、決算書分析を行っている中で、リスク管理なしに
配当性向を高めている企業がこれでもか、というくらい
存在している実態には驚かされます。
（すべての企業が該当するわけではないですけどね）

それどころか、利益剰余金が『資産』としては存在していても、
『お金』として存在していない企業も多いです。

本来ならば、これはサプライズ！です。

なのに、まるでサプライズにならない。

さも、普通だといわんばかりの状態に、私は首をひねるのです。



（あ！企業拡大について触れてなかった〜。この件は、またそのうちに。）

今週は、なんとなく「自論を展開したい欲」で満ち溢れちょります。

原点回帰？のようですが、株投資に大事なのは、なんでしょう？

投資理論、投資方法などなどありますが、自分が一番大事にしたいのは

　　　『メンタル・心構え』

です。

特に、

　■平常心
　■決断力
　■あくなき探究心

この3点セットこそが、今ワタクシメが特に求めているものですな。

■平常心
　周りの情報を、「捨てるべき情報」と「拾うべき情報」、
　さらには「もっと詳しく求める情報」と、冷静に振り分ける
　ことが出来る心。

　一時的な揺らぎを「大事態」と極度に恐れて、パニックに
　ならないためにも、必要ですね。


■決断力
　銘柄を『保持する』『手放す』『増やす』『減らす』。
　この判断を行うために、必須な能力ですね。

　また、自分の取っている行動（投資方法など）に疑問を
　持ったとき、すぐに切り替えが出来るかどうか、という点
　でも役立つ能力だと思います。


■あくなき探究心
　これこそが、株投資をいつまでも続けるために必要な
　心構えだと思います。

　「１を知ったら、１０を覚えようとする。」
　「100あったら、100を求める」それくらいの意欲。

　この心こそが、愛読している本の言葉を借りると、
　『実行するのに必要なガソリン』
　なわけです。


　これがきちんと備わっていれば、

　・うまく行けば「何故上手くいったのか？」
　・失敗すれば「どうして失敗したのか？」

　について自分なりの回答を見つけ出し、成功へと方向修正が
　出来るでしょう。

　どんなに失敗しても、探究心さえ失せなければ、
　必ず「成功の芽」は出てきます。


　あとは、「平常心」と「決断力」をもってしてその芽を
　自分のものにし、更なる「探究心」で、しっかりと
　育てるのです。





こうやって書いてみると、別に「株投資」だけに該当する要素ではないですね。

ただ、どうしても「大きく儲けよう！」という欲望が、口を大きく開けて待ち構えています。
じつは、その欲望の根底は『簡単に♪』というコトバが潜んでいるのだと感じます。


これに対抗するためには、どうしても先ほどの3点セットの力を借りることが必要でしょう。


そして、【平常心】【決断力】【あくなき探究心】がかね備わっている人は、いかなる 投資方法、投資理論であっても、負けることはないだろう（最後には勝てる、ということです）、とも思っています。

siferさんが名糖運輸の分析記事についての、ご自身の 意見を
ブログで書いてくださいました。

[[　引用　]]

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tanezeniさん　の決算書分析で、名糖運輸　が出ています。

ここは、優待銘柄として　早くからお付き合いのある銘柄です。

業績は派手さがない分、株価も変動が少ないです。

優待内容の　あとひき豆　が秀逸ですので、放置してあります。

コメントは、辛口な内容ですが、私は安定を求めている銘柄なので、
あまり気にしていません。

冷静に見れば的確なコメントだと思います。

今後も安定的にいくらかの利益を出して行ってくれれば、 私は満足です。

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この文章、私にとって非常に「ありがたい」と感じました。


おそらく、私のブログへ訪れてくださる方の多くは、
銘柄分析の記事を読んで「お値打ちか否か」を判断されて
いらっしゃることと、思われます。
（その分析を参考にしていただいた結果が、その方に利益をもたらした
としたならば、それは素直に喜ばしいことです）

しかし、私自身が一番ありがたく感じるのは、その分析に対して
「私はこう思う」と、意見してくださることです。


記事に関しては、決算書を公式に当てはめて分析したデータを
用いてコメントを書いているとはいえ、その内容が100％正しい、
とは言い切れないはずです （個人的感情な文章も多いしねぇ〜）


もし、その意見が賛同であれば、自信をもてますし、
反論であれば、その方の考え方や、自分の見落としている点を
見直そうとする「気づき」を生むことが出来ます。


また、「疑問・不明点」を投げかけていただけることも、
返答する上で、自分の知識が足りているか不足しているか
（不足していたら「こっそり」調べて覚えています(^^ゞ）
確認できてありがたいものなのです。


今回のsiferさんの記事からは、

「投資家として大切なマインド」
（自分が「これだ」と信じた理由が続く限り、
簡単に手放さないという意思。）

を、ありがたく学ばせていただきました♪感謝デス！

本ブログにお立ち寄りくださり、ありがとうございます。

ただ今、夏休みにて更新は停止していますが、
投資に関する情報を、各種そろえておりますので、
そちらのほうをお楽しみ下さい♪
（あなたの株取引に少しでもお役に立てれば幸いです）

---

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