今回は、3名の方が相互リンクをお受けしてくださいました♪
しかも、全員がFC2ブログです〜。

■株関係相互リンク

　○田×男（まるたばつお）の個人投資家・株ポータル
　　By．○田×男さん
　　ブログの冒頭に
　　『ブログを開設している尊敬すべき個人投資家の理念から
　　個別株分析にいたるまでを徹底比較、検証。』

　　と書かれているように、各著名なバリュー投資家さんとの
　　ブログでの交流が盛んな○田×男さんのブログです。

　　本職がライターさんということもあってか、主軸は
　　投資に関する内容ですが、書籍、時事、など　幅広く
　　ジャンルを取り扱われています。


　サラリーマンの副業　スイング＋デイトレ
　　By．tomtom totoさん
　　スイングトレードを主体とした短期投資をされている
　　tomtom totoさんのブログです。

　　短期投資ということもあり、更新頻度が高く、
　　米国経済ニュース、マーケット指標、為替情報を中心に
　　情報をアップされています。


　サラリーマン投資家かまぽんのつぶやき
　　By．かまぽんサン
　　中国株への投資を中心に、投信などを実践されている
　　かまぽんサンのブログです。

　　投資スタイルはバリュー投資。
　　「仕事柄必要な資格」ということで、財務関連の資格の
　　勉強を頑張っていらっしゃいます。
　　（決算書分析等に役立ちそうかな〜？チョット興味あり）




さいごに、手前味噌ですが（自作自演とも）・・・

　プチビターの主人うらない日記
　　By．プチビター
　　本ブログ「お値打ち株を探せ！」で飼っているブログペット
　　プチビターが、ブログ内の「コトバ」を覚え、
　　それを使って勝手に占い（『数値運なし』っていったい・・・）やら
　　記事を書いた様子を、日記風に書き写しています。

　　主人に似て、文章力はかなり低いですな（爆）。
　　（こっちのブログにリンクを張ってくださる方、大歓迎ですぞ！）

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随時、相互リンクの募集中です！お気軽に声を掛けてください♪
（ジャンルを問いません。そのときはカテゴリー増やします）

決算書分析済み銘柄リストへ

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（9031）西日本鉄道
【　にしにっぽんてつどう　】
九州北部地盤。主力のバスは車両数全国一で
規制緩和に向け各種積極策。鉄道、航空貨物も柱。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥313,894	￥315,902	￥320,388
経常利益	￥12,463	￥11,824	￥15,583
経営安全率	32.27％	32.89％	39.46％
流動比率	81.47％	87.59％	76.10％
自己資本比率	22.41％	24.48％	25.99％
総資本経常利益率	2.89％	2.93％	3.58％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■原油高に耐え、利幅上昇！「経営安全率」
　経営安全率の推移が示すとおり、2006年3月期は好調に終る。
　売上高対営業利益率が4.8→4.4→5.4％と反発。
　2005年3月期の原価比率を1％下回った。
　（販管費比率の推移は、ほぼ横ばい傾向）

　あとは、売上高の継続アップと、営業外費用をどこまで
　抑えられるか、が課題か。


■上昇中も、まだパワーアップ不足。「総資本経常利益率」
　「儲け力」は上昇中も、いまだ3.5％と高いわけではない。
　営業外費用（特に支払利息）が足かせとなっており、
　この分だけで「儲け力」が1％引き下げられている。


■固定資産多し。営業活動も歯車かみ合わず。「流動比率」
　300％近い固定比率。
　積極的な設備投資が額面からもうかがえる。

　対して消極的に映るのが「売上金の回収」と「仕入れの支払い」。
　着実に金額が増大しており、流動性を下げる一因にもなっている。


■一進一退の借入金額「自己資本比率」
　自己資本比率はジリジリと上昇中。安全圏に到達するには、
　まだかなりの年数を要することとなりそう。

　剰余金は少しずつ増加、総借入金の方は増えたり減ったり。
　￥1,600億超の借入金は、今後どうなるのか！？


■借入金の圧縮は当面、視野になし（汗）
　明らかに収益を引き下げている借入金による支払利息。

　しかし、決算短信では設備の整備に注力することを強調。
　逆に、財務の改善には興味がなさそうな印象が。。。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　西日本鉄道のHP

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（9033）広島電鉄
【　ひろしまでんてつ　】
バスが主力で県内のほか島根も。
鉄軌道は広島市の路面電車が著名。流通・観光等子会社を再建。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥48,013	￥40,871	￥40,446
経常利益	￥1,319	￥831	￥1,607
経営安全率	14.27％	10.21％	17.84％
流動比率	75.89％	65.71％	81.55％
自己資本比率	30.06％	31.45％	33.63％
総資本経常利益率	1.40％	0.90％	1.70％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■減収が続き、苦しいか・・・「経営安全率」
　売上高が、年々減少しており、苦戦している姿が伝わる。

　売上高対営業利益率は4.2→3.4→5.5％と、
　一時は大きく下げたものの、原価比率の大幅圧縮が
　効果を上げ、経常利益も増益に。


■低空飛行は続く「総資本経常利益率」
　「儲け力」は2％にも届かない状態で、低迷を続けている。
　企業規模に見合った「儲け力」を持つためには、経常利益を
　約300％アップさせることが必要。


■うるおい改善も、まだ半分の流れ「流動比率」
　流動比率は一時70％割れをおこすも、81％まで回復。
　とはいえ、まだまだ財務バランスはよろしくない。

　流動資産の大半を占める棚卸資産と、固定比率
　230％を誇る固定資産。
　流動負債においても、7割が借入金と、悩みのタネは多い。


■負債の圧縮が貢献か。「自己資本比率」
　自己資本比率は30％台で、ジリジリと上昇中。

　剰余金も、着実に積み上げている。
　特に、負債額の圧縮が指標改善に効果を発揮しているようだ。


■企業の姿勢としては満点なのだが・・・
　昔からの良き風情を守りながら、きめ細かいサービスの向上と
　地域とのつながりを大事にしていると、決算短信では報告。

　その温かさを感じさせられる姿勢には感動させられる。

　しかし、そんな中、避けることのできない厳しい現状
　についても、詳細に語られていた。

　なにか、地域活性化で収益アップにつながる良い案が
　見つかればいいのだが・・・




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　広島電鉄のHP

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（9034）南総通運
【　なんそうつううん　】
千葉県本拠では県内首位。荷主に合わせ倉庫の土地取得。
建設、運営、配送まで請け負う総合力。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥13,877	￥14,686	￥14,519
経常利益	￥1,157	￥1,136	￥1,246
経営安全率	56.77％	55.79％	59.87％
流動比率	51.70％	57.96％	59.51％
自己資本比率	35.89％	36.02％	37.04％
総資本経常利益率	4.61％	4.28％	4.67％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■しっかりとしたコスト管理「経営安全率」
　売上高対営業利益率は9.7→9.0→9.8％と推移。
　2005年3月期は原価比率が大きく上昇したものの、
　翌期には解消。さらに、販管費比率のコスト圧縮に努めた結果が
　2006年3月期には営業利幅の拡大につながった。


■支払利息が障害に！「総資本経常利益率」
　「儲け力」は、4％台と、基準値には今一歩及ばない状態。
　実は、支払利息分を利益に回すことが出来ていれば、
　基準値を上回ることが可能だったりするのだが・・・


■設備投資が常に先行「流動比率」
　流動比率は50％台と、かなり厳しい状態が続く。
　流動資産が短期借入金に及ばない状態なのが、特に痛い。

　反面、固定資産への資金注入が積極的に進んでいる様子
　がみてとれる。
　固定比率220％は果たして適切か！？


■剰余金がしっかり増加も。。。「自己資本比率」
　剰余金が年々しっかりと積み上げられている。
　そのわりには、自己資本比率の上昇はあまり見られない。

　総借入金額が、常に資本合計を1.3倍ほど上回っている
　ことが、最大の原因か？


■金利上昇を意識しているわりには・・・
　営業コストの管理は見事なものを持っている。

　しかし、運用資金の調達能力にはやや疑問が。

　決算短信で自社の借入金が多いことと、今後の
　金利上昇リスクを懸念しているようすが見える反面、
　それについての対策は　『経費の削減に努める』　。

　経費の削減も、度が過ぎれば収益の低下につながる。
　もっと見直すべき点があるはずだ。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　南総通運のHP

どっから見ても、30過ぎのいいヲッサンなのですが、
「ブログペット」にハマってしまいましたがな（汗）。


ひそかに一号チビターの「たまごっち」を可愛がったり
世話をしたりしていたせいだろうか？
（だって、ウ○チ4個重ねて病気までしていたから、つい）


今の心境を、「絵」で表現すると・・・

：
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：
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：
：
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△こんな感じ？△
か、完全にあほだわ tanezeniのヲッサン

しかもこやつ、ヒトのブログを読んでコトバを覚え、
かってに主人の運勢まで占いよる！！

　というわけで、ブログペットが日記をはじめました（？）
　■プチビターの主人うらない日記

　お暇だったら、冷やかしに来てください♪


自分でも育てたくなったら→■BlogPet

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（9036）東部ネットワーク
【　とうぶねっとわーく　】
関東一円が中心の貨物運送会社。輸送エリア拡大に意欲。
石油、化成品、飲料、瓶が主力貨物。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥6,878	￥6,768	￥8,188
経常利益	￥709	￥485	￥596
経営安全率	77.74％	65.10％	68.35％
流動比率	483.86％	439.29％	326.93％
自己資本比率	77.74％	78.41％	78.92％
総資本経常利益率	4.43％	3.03％	3.40％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■コストの上昇が利益を苦しめる「経営安全率」
　売上高対営業利益率が9.9→6.7→6.8％と推移。
　特に2005年3月期は販管費比率が1.0％、
　原価比率に至っては2.2％もコストが上昇。

　2006年3月期は販管費比率の圧縮は進んだものの、
　原価比率の歯止めは効かなかった。


■何とか売上高アップを反映させたい「総資本経常利益率」
　「儲け力」は低迷中。もともと、企業規模に対して
　やや不足がちなパワーだっただけに、2006年3月期に
　売上高が大幅増だったのはチャンスであったのだが。。。


■キャッシュは存分に！「流動比率」
　流動比率は300％オーバーと、うらやましい限りの状態。
　固定資産への投資も進んでおり、固定比率は97.2％とギリギリ。

　とすると、その「あり余る現金」を活発に営業活動へ
　用いて、収益へとつなげて欲しいところだ。


■十分すぎる安全性。問題は・・・「自己資本比率」
　70％オーバーを誇る自己資本比率は、長期保有にはうってつけ。

　ただし、剰余金の積み上げが微少のうえ、負債が増え始めており、
　指数の落ちぎみなのが気になる。


■財務はガッチリ！あとは収益力の強化。
　決算短信によれば、主軸の貨物自動車運送事業において
　今まで進めて来た設備投資が功を成し、事業の広域化が
　加速したとの事。

　あとは、その整備した事業体制を活用、さらにはコストの
　削減を推し進め、収益増加による成長を期待したい。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　東部ネットワークのHP

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（9037）ハマキョウレックス
【　はまきょうれっくす　】
３ＰＬ（一括受託）事業を軸に高成長。
近物レックス等を買収し路線網も整備。上海で合弁も。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥23,606	￥51,567	￥77,628
経常利益	￥1,910	￥2,636	￥3,058
経営安全率	70.91％	65.05％	65.46％
流動比率	56.88％	32.31％	30.30％
自己資本比率	41.61％	20.86％	22.60％
総資本経常利益率	11.27％	3.99％	4.50％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■連結会社の影響大！か。「経営安全率」
　経営安全率の推移ではあまりピンと来ないが、
　売上高対営業利益率は8.3→5.3→3.7％と
　主力の儲けが大きく低下。

　とにかく連結会社が増加した2005年3月期から、原価比率が
　4％近く跳ね上がり（88.5→92.1→93.9％）、販管費比率の
　圧縮がまるで追いつかない。


■「儲け力」も大きくダウン。「総資本経常利益率」
　総資産の拡大が、儲けをはるかに上回った結果、
　2005年3月期は「儲け力」が大幅ダウン。

　2006年3月期は回復傾向も、主力での利益ではないため
　（有価証券類の配当、売却益などの営業外利益では、
　毎期の安定は望めないだろう）
　このまま基準値まで回復するかは不透明だ。


■業務活動資金は急速渇水！！「流動比率」
　流動比率が30％ギリギリまで低下。
　固定資産を維持するため、借入金が増大していることが
　もっとも痛いところ。

　更には「即金力」が大きく不足。支払余裕比率は4.0％！！


■資産の半分近くは借入金で維持。「自己資本比率」
　自己資本比率は、負債の拡大抑制と、剰余金の積み上げで
　少し回復。

　ただし、負債総額の内、借入金が占める割合は65％。
　資産の約半分は、借入金で支えられている状態だ。


■買収・合併後の業務建て直しは険しそう
　元々、財務面が良好だったわけではない上での買収・合併。

　企業としては大きくなったものの、収益と財務の両面で
　整備が急務なのは必至。

　特に総資産の8割近くを占めている固定資産については
　率先して対策を！




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　ハマキョウレックスのHP

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（9039）サカイ引越センター
【　さかいひっこしせんたー　】
引っ越し専業２位。近畿地盤に全国展開。積極展開で首位狙う。
１日２回転の効率経営。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥31,612	￥33,559	￥35,854
経常利益	￥3,633	￥3,208	￥3,721
経営安全率	12.92％	11.04％	12.34％
流動比率	29.88％	32.46％	45.10％
自己資本比率	54.12％	57.16％	55.60％
総資本経常利益率	12.92％	11.04％	12.34％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■販管費比率一時増加も。。。「経営安全率」
　売上高対営業利益率は11.5→9.6→10.4％と推移。
　2005年3月期に販管費比率が1.7％増加したものの、
　2006年3月期は0.7％抑えた（29.5→31.2→30.5％）。

　原価比率は原油高にも耐え、ほぼ横ばい。
　儲けの主軸がしっかりした状態といえる。


■「儲け力」は文句なし！「総資本経常利益率」
　2005年3月期は経常利益が落ち込んだものの、
　それをあざ笑うかのような「儲け力」を維持していた。
　10％を軽く上回るパワーを持ち続けている体制は、お見事！


■渇水状態。営業資金の強化を！！「流動比率」
　流動比率は一時30％を割っており、ようやく45％までに回復。

　事業拡大の為に、設備投資への資金投入が活発で、
　営業資金が心もとない状態だ。

　そろそろ、「余裕のある事業活動資金」を持つことに
　意識を向ける時期では・・・


■指標は高水準も、一進一退。「自己資本比率」
　自己資本比率は50％台をキープしており、安全性は高い。
　借入金も着々と減少し、剰余金もしっかりと積みあがっている。

　ただし、負債額は増減が不安定ぎみ。
　細かい部分の増加や、税金関係への注意が必要か。


■自転車操業気味の資金流動性。
　事業の拡大、人材教育による徹底した営業活動については
　営業利幅がその順調さを示している。

　それゆえに、今の流動比率でも活動が成り立っていると
　いえる部分がある。

　決算短信の内容からも「財務強化」への関心が薄いのでは？
　という気が・・・




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　サカイ引越センターのHP

siferさんが名糖運輸の分析記事についての、ご自身の 意見を
ブログで書いてくださいました。

[[　引用　]]

---

tanezeniさん　の決算書分析で、名糖運輸　が出ています。

ここは、優待銘柄として　早くからお付き合いのある銘柄です。

業績は派手さがない分、株価も変動が少ないです。

優待内容の　あとひき豆　が秀逸ですので、放置してあります。

コメントは、辛口な内容ですが、私は安定を求めている銘柄なので、
あまり気にしていません。

冷静に見れば的確なコメントだと思います。

今後も安定的にいくらかの利益を出して行ってくれれば、 私は満足です。

---

この文章、私にとって非常に「ありがたい」と感じました。


おそらく、私のブログへ訪れてくださる方の多くは、
銘柄分析の記事を読んで「お値打ちか否か」を判断されて
いらっしゃることと、思われます。
（その分析を参考にしていただいた結果が、その方に利益をもたらした
としたならば、それは素直に喜ばしいことです）

しかし、私自身が一番ありがたく感じるのは、その分析に対して
「私はこう思う」と、意見してくださることです。


記事に関しては、決算書を公式に当てはめて分析したデータを
用いてコメントを書いているとはいえ、その内容が100％正しい、
とは言い切れないはずです （個人的感情な文章も多いしねぇ〜）


もし、その意見が賛同であれば、自信をもてますし、
反論であれば、その方の考え方や、自分の見落としている点を
見直そうとする「気づき」を生むことが出来ます。


また、「疑問・不明点」を投げかけていただけることも、
返答する上で、自分の知識が足りているか不足しているか
（不足していたら「こっそり」調べて覚えています(^^ゞ）
確認できてありがたいものなのです。


今回のsiferさんの記事からは、

「投資家として大切なマインド」
（自分が「これだ」と信じた理由が続く限り、
簡単に手放さないという意思。）

を、ありがたく学ばせていただきました♪感謝デス！

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---

（9041）近畿日本鉄道
【　きんきにっぽんてつどう　】
営業キロ数で最大私鉄。約２３０のグループ会社を擁する。
拡大路線から地盤強化・事業整理へ。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥1,297,848	￥1,106,324	￥948,426
経常利益	￥33,464	￥43,639	￥48,741
経営安全率	19.48％	26.95％	31.02％
流動比率	60.71％	56.21％	55.78％
自己資本比率	7.80％	7.26％	7.75％
総資本経常利益率	1.53％	2.17％	2.61％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■営業利幅が順調にアップしているが・・・「経営安全率」
　売上高対営業利益率が4.3→5.9→7.1％と、順調に数値が伸びている。
　ただし、2006年3月期は販管費比率が8.6→9.4％と拡大している。

　売上高も年々落ち込んでいる上に、支払利息が
　経常利益を30％以上（！）足を引っ張っている！！


■「成長」というわけではないのかも！？「総資本経常利益率」
　低い「儲け力」とはいうものの、数値は上昇中。

　ただし、総資本が縮小していることも理由の一つであり、
　その点を考えるとパワーアップしているとは。。。


■事態は深刻。キャッシュが不足！！「流動比率」
　流動比率が50％台と、常に危険信号が点灯している。

　資産構成の問題だけで
　　・「即金力」が不足（支払余裕比率5％台）
　　・売上げ金の回収速度が鈍い
　　・仮に未回収金すべてを回収しても支払余裕比率は10％未満
　　・固定比率が1000％以上！！
　などなど。

　いかに財務面なおざりで事業を拡張してきたか、が分かる。


■剰余金も日照りが続く・・・「自己資本比率」
　総借入金が￥1.5→￥1.4→￥1.2兆円（！！）と推移。
　いちおう、数千億規模で削減しているが、かなりつらい。

　しかも、剰余金はマイナスの上に、補充するモノもない。


■経営戦略の目指す先、それで大丈夫！？
　決算短信にて、各部門において「改善」「拡大」「展開」を図る、
　と述べた上で
　　・連結営業収益1兆円
　　・連結冬季純利益250億円
　　・連結借入金1.2兆円以内
　の達成を目標として述べている。

　失礼ながら、シロウト目でモノをいってしまうと
　　「その程度は達成可能でしょう！？」
　　「もっと上を目指すべきじゃないの！？」
　と思ってしまう。

　う〜ん、どうなんだろう。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　近畿日本鉄道のHP

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（9042）阪急ホールディングス
【　はんきゅうはんしんほーるでぃんぐす　】
京阪神の私鉄大手。不動産・レジャー・流通を強化。
阪神電鉄の０６年１０月完全子会社目指す。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥471,482	￥476,623	￥486,154
経常利益	￥38,377	￥48,840	￥54,132
経営安全率	57.51％	63.11％	64.68％
流動比率	74.75％	68.90％	79.41％
自己資本比率	14.97％	16.72％	23.53％
総資本経常利益率	2.24％	2.92％	3.32％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■営業利幅の拡大が好調！「経営安全率」
　経営安全率の伸びは少々小さく見えるが、
　売上高対営業利益率のほうは10.1→12.3→13.3％と、
　しっかりした伸びを見せている。

　その足を引っ張るのが、多額な営業外費用。
　経営安全率を15％以上下げるほどの威力を持ており、
　さらには支払利息だけで、経常利益の20％を奪っている。


■営業利幅は大きくも、パワーはイマイチ。「総資本経常利益率」
　経営安全率、営業利益幅はともに優秀なものの、
　「儲け力」として、売上高が不足していることが判明。

　営業外費用すべてを利益に回しても、基準値には届かない。

　単にコストを抑えるのではなく、売上高を伸ばすことも
　考慮した、バランスを取ることが大事なのだろう。


■不安定な財務バランス。「流動比率」
　流動比率が70〜80％付近と、資金の流れはよろしくない。
　特に、固定比率が年々下がっているものの、
　いまだに300％を軽く超えているのは痛い。

　さらには、少ない流動資産の内、棚卸資産が半分を占めている。
　「即金力」が明らかに不足している状態だ！！


■年々減少も、依然、借入金は多い。「自己資本比率」
　2004年3月期に￥1兆を超えていた借入金は、約￥1,200億
　返済することができた。
　とはいえ、まだ約￥8,800億という巨額な借入金であることには
　変わりはない。

　98年間かけて借り続けたツケは、そう簡単には
　完済とはいかないだろう・・・


■キャッシュを主軸とした経営を望みたいが・・・
　棚卸資産と固定資産が幅を利かせており、現場サイドは
　思うような営業活動を進めることが、出来ていない
　のではないだろうか？と心配してしまう。

　決算短信では、

　　『事業の再編成・再構築を推進するとともに、
　　　　バブル期前後に取得した土地の処理を進め、
　　　　グループ全体の収益力向上や地価下落に
　　　　影響されない財務構造の確立に取組んだ』

　と記されているが、決算書をまじまじと見ると。。。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　阪急ホールディングスのHP

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（9043）阪神電気鉄道
【　はんきゅうはんしんほーるでぃんぐす　】
阪神間の電鉄草分け。
山陽電鉄に乗り入れ、阪急ＨＤによる買収・経営統合で合意。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥307,384	￥299,011	￥313,242
経常利益	￥16,693	￥16,266	￥21,087
経営安全率	31.48％	32.80％	38.42％
流動比率	100.13％	93.84％	105.46％
自己資本比率	24.44％	25.45％	32.46％
総資本経常利益率	3.20％	3.13％	3.96％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■販管費比率の圧縮が効果アリ「経営安全率」
　2005年3月期は原価の一時高騰で営業利益幅が微少も、
　全体的な推移は順調。

　特に販管費比率を10.0→9.5→9.4％と圧縮した効果が出ている。

　あとは、支払利息が経営安全率の10％分（経常利益の2割）
　引き下げている部分を減らせたら・・・


■2006年3月期はしっかり伸びた！「総資本経常利益率」
　「儲け力」は、企業規模に対しては低い水準。
　とはいえ、2006年3月期には4％台へあと一歩。

　支払利息分が利益に回れば、5％到達は簡単なのだが。。。


■借入金圧縮が流れを高める！「流動比率」
　流動比率は100％を基準にして推移中。

　固定比率が200％を大きく上回っている状態で、
　ここまで流動性があるのは、短期借入金の圧縮が順調に
　進んでいることが理由の一つとしてあげられる。

　惜しいのは、2006年3月期に長期投資へ資金を￥300億
　回したこと。

　これを、営業費用として流動資産へ回していれば、
　流動比率は130％台まで引き上げられたのだが。


■こちらの指標も急上昇「自己資本比率」
　2006年3月期は、￥2,400億あった借入金のうち、
　約￥400億を圧縮。剰余金もちゃくちゃくと積み上げている。

　この効果は抜群で、自己資本比率は大きく上昇した。
　ただし、まだ優良とされる40％には届かない。

　更なる財務の改革を推し進めていただきたい！


■やはり「阪神タイガース」ブランドは外せない！？
　2004年3月期、2006年3月期は阪神タイガース優勝で沸いた年。
　その効果は絶大で、営業コスト（従業員のモチベーション）にも
　影響を与えているような気がしてならない。

　決算短信でも阪神タイガースの活躍における業績がどれほど
　大きいものかを、随所でアピール（笑）。
　こういうの、嫌いじゃないデス




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　阪神電気鉄道のHP

本日の経済ニュースの中で、一番気になったのがこれ。

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金融庁、貸倒引当金の無税償却拡大を要望へ

金融庁は2007年度の税制改正要望で、
貸倒引当金の無税償却の範囲拡大を求める方針だ。

銀行資本の質を分かりにくくしているとされる
「繰延税金資産」
の膨張を食い止めるのが狙い。

---

ちなみに、重要な用語について簡単に解説すると

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　■貸倒引当金
　　売上債権(受取手形、売掛金)の回収不能による
　　損失に備える引当金

　■繰延税金資産
　　税効果会計を適用し，払い過ぎている税金が
　　『将来還付されることを前提』に，その相当額を
　　資産として計上したもの。

---

双方とも、決算書では バランスシートの「流動資産の部」に
計上される科目です。
（訂正：流動資産と、固定資産の「投資その他の資産」に該当。
たけさん、ご指摘ありがとうございました）


さらに、繰延税金資産は翌期以降にて、関わる金額が
損益計算書の「法人税等調整額」として純利益に影響を
与えます。




そもそも、繰延税金資産は企業会計と税法上で、
損益の確定時期が異なることを考慮して設けた科目。

ところが、この科目は「将来これぐらい計上できるだろう」
という、思惑で計上される（荒っぽい言い方ですみません）なために、
決算書上で非常に「あいまい」な数値ともいえます。

：
：
：

実は”ｎ期”に多く見込んでいた繰延税金資産が、
結果として”ｎ＋ｍ期”に著しく少なかった場合、

”ｎ期”の自己資本比率　→　実際よりも多くなる
”ｎ＋ｍ期”の純利益　→　実際の税金が少なく、上方修正が可能

と、「情報操作されかねない」可能性を含んでいます。
（あってはいけないことだよね〜）



どうやら、2002年にも、不良債権処理にあたり銀行の自己資本が
問題となったようですが、解決し切れなかったのでしょう。

：
：
：

こんなことを書いていると

「じゃあ、決算書って、信用できないジャン」

と言われてしまいそうですね。(^^ゞ


ただ、例えそれが正しい意見だとしても、
「企業を知る資料」としては信頼性は高いものなのです。
（この件の問題は、首脳陣の資質（能力とモラル）によって起きるもの
だと私は考えています）

あとは自分自身が、その企業の報告について正しいか否かを
　「見極める力（術）」
を、身につけることが大切なのではないかな、と思っています。

（う〜ん、これについてはもっと精進せねば・・・）

決算書分析済み銘柄リストへ

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（9045）京阪電気鉄道
【　けいはんでんきてつどう　】
京阪間と滋賀が地盤。
グループ企業を運輸・開発・流通・レジャーに再編し、経営改革中。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥253,507	￥246,329	￥263,009
経常利益	￥10,390	￥11,183	￥12,284
経営安全率	23.51％	26.03％	27.89％
流動比率	85.83％	74.32％	70.80％
自己資本比率	23.78％	24.36％	24.07％
総資本経常利益率	1.88％	1.98％	2.16％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■「支出の削減」が功をなす！「経営安全率」
　ここも、原価比率の上昇を受け、利幅に影響を受けている。
　ただし、経営安全率の推移が示すとおり、経常利益全体
　では順調に儲けを伸ばしている。

　その理由として、
　　・販管費比率の圧縮（10.5→10.0→9.6％）
　　・営業外費用の削減（経常利益への影響を7％削減）
　いわゆる「支出の削減」効果が大きい！

　ただし、支払い利息の存在は依然として大きく、注意が必要。


■成長推移も、「低水準」「総資本経常利益率」
　「儲け力」は、着実に伸びているものの、数値としては
　かなり低い。

　単純に、あと240％利益を伸ばさねば企業規模に見合った
　パワーへ到達することが出来ないのだ！！


■うるおいは、みるみる衰退。「流動比率」
　流動比率は70％割れ寸前の状態。
　営業活動を滞りなく行えるといわれる流れの半分すらない。

　特に、「即金力」は目に見えて減少中。
　支払余裕比率も10％を割ってしまった！


■増加中も少ない剰余金「自己資本比率」
　自己資本比率の伸びが低い。
　剰余金の積み上げを進めているものの、よく見ると
　資本合計の1割にさえ用達しない金額しかない。

　いまの「儲け力」を見ても、苦しい状況は当分続く。


■借入金圧縮は進んでいるのだが・・・
　決算短信で
　　『不採算事業からの撤退、事業の再構築を実施し、
　　　　前回中期目標を達成することが出来た』
　と報告されているが、その効果がいかほどのものであったか
　については、少々疑問。

　確かに収益は伸びているものの、財務面は一進一退。
　まだまだ事業改善の手を強めねば！




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　京阪電気鉄道のHP

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（9047）名糖運輸
【　めいとううんゆ　】
乳製品などのチルド輸送主体、チルドで２位。
ニチレイと業務・資本提携、同物流子会社と連携。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥43,538	￥45,798	￥45,827
経常利益	￥1,295	￥1,402	￥904
経営安全率	48.94％	48.95％	41.55％
流動比率	99.57％	105.82％	108.63％
自己資本比率	44.29％	45.08％	45.20％
総資本経常利益率	5.75％	6.05％	3.65％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■1％の営業利幅変動が明暗を分ける「経営安全率」
　2006年3月期は、売上高微増に対し、経常利益が大幅ダウン。
　売上高対営業利益率が2.4→2.7→1.4％と推移。
　原価比率が93.7％から95.2％へと大幅に上がったことが痛い。

　経営安全率の示す推移以上に厳しい営業利幅からも、
　この業界において1％の営業利幅の変動は、いかに利益に大きく
　影響するかがよく分かる。



■「儲け力」は大幅ダウン「総資本経常利益率」
　「儲け力」は、半分近くもダウンしてしまった。
　しかも、水準値をも大きく割り込んだ状態。非常に厳しい。


■流れは徐々に良化も・・・「流動比率」
　流動比率は、微量ながらも徐々に良化している。

　ただし、仕入れ金の支払いと、売上金の回収に関する
　スピードは悪化している上に、固定比率が
　140％台から良化する様子がない。

　指標は良化も、内容には疑問が残る・・・


■安全基準は確保も、伸び悩む。「自己資本比率」
　自己資本比率は40台を超えており、安全性は高い。

　ただし、負債の圧縮と未払い金の増加が響き、
　いくら剰余金を積み上げても、指標を高めることが出来ない。


■コスト管理以上に、業務意識の再教育が急務か。
　原油の高騰で、営業原価の上昇を余儀なくされた2006年3月期。

　だが、決算書の推移を見る限り、それ以上に営業に対する意識が
　薄れている、そんな様子が垣間見えることのほうが心配だ。

　決算書の報告文章からも、どこか危機感を強く受け止めている
　感じがしない。

　企業全体に、「気の引き締め」が必要な状態なのかもしれない。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　名糖運輸のHP

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（9048）名古屋鉄道
【　なごやてつどう　】
中部地盤の私鉄大手。販売用不動産面積は私鉄最大級。
系列子会社の集約・再編に注力中。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥783,548	￥790,828	￥740,276
経常利益	￥27,721	￥28,546	￥31,142
経営安全率	23.45％	24.12％	27.57％
流動比率	45.73％	43.47％	45.05％
自己資本比率	14.92％	14.00％	17.85％
総資本経常利益率	2.11％	2.28％	2.52％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■営業利幅は着実アップ！「経営安全率」
　売上高対営業利益率が4.5→4.8→5.2％と着実にアップ。
　原価比率の上昇を上手くおさえ、販管費比率を地道に
　圧縮している様子がうかがえる。

　ただし、営業外費用に含まれる支払利息額は軽視できない。
　年々下がってはいるものの、いまだに経常利益の20％強、
　経営安全率の約9％が奪われている！


■パワーは見た目のちょうど半分。「総資本経常利益率」
　「儲け力」は上昇中も、いまだ2.5％と低迷中。
　企業規模の半分程度のパワーしか出せていない。

　支払利息分のマイナス分だけでも1％近い「儲け力」が
　失われているのだ。


■渇水状態。脅威の固定比率。「流動比率」
　流動比率は50％を割り込み、特に「即金力」は年々低下。
　支払余裕比率は10.5→6.4→5.4％と
　見るも無残な状態だ。

　特に、固定資産が流動資産の約5倍、固定比率464％と
　大きく、資本と借入金の約90％近くが有形固定資産に当たる！


■資産の約6割は借入金「自己資本比率」
　自己資本比率は20％には遠く及ばない状態。
　さらには、資本合計に対して総借入金が約3.1倍！


■地球博の恩恵は終了。今後が勝負！
　決算書で触れられている通り、2006年3月期は、大規模なイベント
　（地球博）の効果が大きかったと考えられる。

　今後は、博覧会で使用し、残った「遺産」をいかにうまく活用し、
　財務の建て直しを進めてゆくのか！？が課題。

　非常にバランスの悪い財務への取り組みは、
　今後、更なる厳しさを増すだろう。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　名古屋鉄道のHP

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（9051）センコン物流
【　せんこんぶつりゅう　】
東北地盤の運送業者。農業機械・タイヤ等が主力、農産物へ拡大。
中食・介護施設等新規事業も。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥11,592	￥12,910	￥12,949
経常利益	￥157	￥154	￥−92
経営安全率	11.43％	10.65％	−6.38％
流動比率	90.04％	90.37％	98.18％
自己資本比率	39.93％	36.36％	34.84％
総資本経常利益率	1.23％	1.13％	−0.65％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■販管費比率の増加が大打撃！「経営安全率」
　常に売上高対営業利益率が1％台で推移していたものの、
　2006年3月期はついにマイナスへ。

　原価比率が88％台で食い下がっているのに対し、
　販管費比率が10％台から11％台へ上昇！

　特に無残なのが「貸倒引当金繰入額」（回収不可能となった売上）が
　￥0.22億→￥1,04億と大幅に増えたこと。

　その状態で、給与・賞与の総額をちゃっかり増やしている。
　これでは経営はかたむいても当然だ！！


■当然ながら、不時着状態。「総資本経常利益率」
　利益が出なければ、当然「儲け力」もマイナス。
　救いは「マイナス幅が少なかったこと」。か・・・


■貸し倒れは支払いの滞りにも影響。「流動比率」
　仮に、貸倒引当金繰入額が例年レベルであったならば、
　流動比率は100％を突破することも可能な状態であった。

　しかし、現実は財務状態を悪化状態へ。
　長期借入金の増加と、着実に増える未払い金。非常に厳しい。


■借入金の増加と剰余金の減少「自己資本比率」
　自己資本比率は、年々着実に減っている。
　特に借入金が増加し、剰余金が減っているという
　最悪のパターンが続いている。


■意味を持たない「経営戦略と今後の課題」
　決算短信に書かれている経営陣の文章を読んで、
　「トドメめを刺された」気分になった。

　ぜんぜん自社の現状把握が出来ていないのか、
　はたまた、巧妙に隠しているつもりなのか・・・

　「経営戦略と今後の課題」とは、
　　　『業界、経済情勢の世間話』
　を説明する項目なのか！？

こういう経営陣は・・・
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（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　センコン物流のHP

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（9055）アルプス物流
【　あるぷすぶつりゅう　】
アルプス電気傘下で依存度３割弱。
ＴＤＫ物流を合併し、本体は電子部品物流への特化強める。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥43,117	￥48,584	￥55,497
経常利益	￥4,517	￥4,748	￥5,420
経営安全率	64.29％	61.92％	65.42％
流動比率	152.10％	143.01％	167.60％
自己資本比率	49.39％	52.81％	59.38％
総資本経常利益率	12.72％	11.70％	12.89％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■原価高騰分を、販管費圧縮でブレーキング「経営安全率」
　売上高対営業利益率は10.7→10.0→9.7％と続落中。
　2006年3月期は、販管費比率を0.5％圧縮することで
　営業利幅の下落を縮小化。

　売上高の伸びもあり、経常利益は増収増益となった。


■業界屈指の「儲け力」！「総資本経常利益率」
　売上高の伸びが絶好調だったため、「儲け力」は上昇。
　しかも、常に10％を軽く上回るパワーはお見事！！


■良好な営業資金のうるおい「流動比率」
　流動比率は、ほぼ150％ラインを確保し、順調な流れを形成。
　「即金力」においても、2006年3月期は未回収金を上回る
　だけの金額を確保。

　短期借入金があるものの、目立つほどの量ではない。

　かなり理想的な財務バランスで、見ていて気分が良い。


■今期60％到達は確実でしょう！「自己資本比率」
　理想的な借入金の圧縮と、剰余金の積みあげを続けている。
　自己資本比率も60％目前。「超」優良の称号までもう一息だ！


■徹底された財務管理
　健康体（好財務）ゆえに、パワー（利益）を存分に
　だせるのだろう、と感心する。

　決算短信でも、財務に関するデータの公開は圧巻。
　　・債務償還年数
　　・インタレスト・カバレッジ・レシオ
　この辺りの指標を提示している点で、どれだけ財務に
　力を入れているのかがよく分かる！

　ただ、ちょっと「文章が固い」かな・・・




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　アルプス物流のHP

決算書分析済み銘柄リストへ

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（9056）ヒューテックノオリン
【　ひゅーてっくのおりん　】
冷凍食品物流上位。荷物の品質管理に最重点、
冷凍倉庫の機械化に積極的、チルドにも力点。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥27,201	￥27,954	￥29,633
経常利益	￥1,728	￥1,712	￥1,823
経営安全率	55.61％	55.55％	55.76％
流動比率	106.35％	88.99％	73.33％
自己資本比率	60.11％	60.48％	53.70％
総資本経常利益率	10.18％	9.39％	8.08％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■増収増益！安定感は抜群か。「経営安全率」
　2006年3月期は増収増益と、好成績で終わった。
　ただし営業利幅は、年々コンマ数％ずつ低下が続いている。

　「ちりも積もれば山となる」。気を抜かないように！


■「儲け力」は、まだまだ強力だが・・・「総資本経常利益率」
　こちらの指標では、「儲け力」の低下がよく分かる。
　8％という数値は、まだまだ強力なパワーではあるものの、
　やはりこの水準で「2年間2％のダウン」は痛い。


■固定比率140％からの設備投資がどう出るか！？「流動比率」
　流動比率は100％を割り込み、70％まで落ち込んだ。

　大きな要因は「設備支払手形」が流動負債に幅を利かせたこと。
　さらに、設備投資の増強で固定比率が120％から140％台へアップ。

　この戦略が吉と出るか、凶と出るか！？


■長期借入金の増加が指標を下げる「自己資本比率」
　60％台を誇っていた自己資本比率が、2006年3月期は
　53.7％と下落を強いられている。

　設備投資の為に追加した長期借入金。
　これが剰余金の増加を倍近く上回ったことが影響している。


■設備（倉庫）の稼働率が今後を左右する
　決算短信によると、かなり大規模の設備投資だったらしく、
　今期は借入金額がさらに増える見込みとのこと。

　また、収益についても新設備の稼働率次第という、先の読めない
　部分がある。
　（確実なのは、稼働率アップに伴い、コストが高まるということ）

　その点を、きちんと公表している部分には好感をもてるが、
　果たして、今後の経営にどのような影響を及ぼすのか！？




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　ヒューテックノオリンのHP

さて、次に分析データを掲載する銘柄は

（9058）遠州トラック・・・

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って、スデに記事のっけてますがな！！ヽ(ﾟДﾟ|||)ﾉ




なぜか、○麻呂の顔が浮かぶし。

（念のため、掲載済みの遠州トラックの決算書分析）

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や・・・やってしまったilli＿|￣|○illi



とりあえず悔しいので（謎）、秘蔵の画像を一枚。

詳しいことは、siferサンのブログコメントで分かりまする（バタッ）。

決算書分析済み銘柄リストへ

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（9058）トランコム
【　とらんこむ　】
東海圏地盤。家電共配から薬粧品・食品・生協等に拡大。
豊田自動織機と業務提携・合弁設立。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥32,740	￥41,223	￥47,800
経常利益	￥1,625	￥2,066	￥2,186
経営安全率	60.86％	64.74％	64.38％
流動比率	123.30％	121.19％	122.88％
自己資本比率	43.30％	43.40％	45.15％
総資本経常利益率	11.63％	12.80％	12.15％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■原価高騰が痛しも、コスト管理しっかり「経営安全率」
　原価比率が上昇し、売上 高対営業利益率は
　4.8→5.0→4.5％と、2006年3月期に落ち込んでしまった。
　そんな中でも着々と進んでいるのが販管費比率の圧縮。
　3.3→2.7→2.5％と下げつつ、売上高が上昇しているため、
　連続して増収増益と、嬉しい結果となった。


■抜群の「儲け力」！！「総資本経常利益率」
　業界内では1、2を争う「儲け力」を誇る。
　全企業の中にあっても、そのパワーは遜色ない輝きだ！


■今一歩の流動性。その原因は？「流動比率」
　流動比率は120％台で推移と、少々物足りなさを感じる。

　最大の問題点は、売上金の回収が鈍いことにより、
　仕入れの支払いまでもが滞っていることだろう。

　流動負債の75％強にあたる仕入れの未払い金を
　しっかりと減らさねば！


■剰余金がしっかり増加も・・・「自己資本比率」
　40％以上を保つ自己資本比率だが、伸びが物足りない。

　剰余金の積みあがりが大きいものの、未払い金が
　ジャマをしている。

　総借入金が金額的にも圧縮傾向なだけに、もったいない！


■超優良企業には紙一重！
　年々、利益が増えると共に、未回収・未払い金も大きく
　増え続けている。

　決算短信では、この点に関する話に触れている様子はなく、
　非常に残念だ。

　「ちょっとした点への気づき」が超優良企業へのし上がる
　ターニングポイントにだってなりうるのだが。。。




（ 割安か？割高か？Infoseekマネーでチェック！ ）


　トランコムのHP