（7513）コジマの決算書分析

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■（7513）コジマ

【　こじま　】

■事業内容

低価格路線で家電量販大手へ急成長。直営主義。
大型店にシフト。営業外は販促協賛金収入

■財務諸表分析表（3期分）

決算期	’04/03期	’05/03期	’06/03期
売上高	￥476,156	￥490,694	￥498,040
営業利益	￥−7,446	￥−3,839	￥−4,295
営業利益率	−1.6％	−0.8％	−0.9％
経常利益	￥3,152	￥5,671	￥6,319
流動比率	129.5％	129.6％	132.6％
総資産	￥207,899	￥215,157	￥208,611
自己資本比率	31.2％	30.9％	29.7％
総資本経常利益率	1.5％	2.6％	3.0％

（注：金額欄は百万円単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□

■短評

■収益性

・順調に増収を続けているものの、営業利幅はマイナスから抜け出す気配なし
・原価比率は徐々に圧縮が進み、84.0→83.1％に
・販管費比率がなかなかコスト圧縮が進まず、横ばい傾向だ
・営業外収益に頼らざるを得ない状況ながら、経常利益に対する支払利息の影響力が15％以上。ムダのチェックが甘いのでは？

■企業収益力

・儲け力は営業外収益の増加に伴ない、ジワジワと上昇が続く
・早い段階で営業利益が出せる業務体制に切り替えて、基準値超えを目指して欲しいが・・・

■財務バランス

・流動比率は130％ライン付近で横ばい状態が続く
・流動資産に占める現預金比は18.1→23.5→19.5％と、余裕の少ない状態が続く
・売上金の回収能力は差図画に高いが、6割以上を常に誇る棚卸資産の足かせがはずせない
・その棚卸資産を管理するために、有形固定資産と有利子負債に頼らざるを得なく、悪循環に感じる

■財務安全性

・自己資本比率は確実に低下しており、いよいよ30％割れに
・剰余金を年々削っているのは、総借入金の圧縮へ活用しているため？
・資本合計に対する総借入金は、常時1.3倍を保っている

■備考

・営業損失を解消できない経営体制には、眉をひそめるしかない状態 ・決算短信には『「量」の拡大から「質を伴った量」の拡大を図る』と記しているが、その選択は果たして妥当か？
・また、『収益構造改善の枠組み作りを終えた』とのことだが、その効果を発揮するのは、果たしていつなのか？

■ファイナンス情報

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