（1725）フジタの決算書分析

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■（1725）フジタ

【　ふじた　】

■事業内容

広島発祥で建築主力、再開発に強み。ＧＳキャピタルなどファンド傘下で出直しへ

■財務諸表分析表（3期分）

決算期	’04/03期	’05/03期	’06/03期
売上高	￥303,239	￥319,588	￥323,830
営業利益	￥11,655	￥10,100	￥7,891
営業利益率	3.8％	3.2％	2.4％
経常利益	￥5,246	￥4,037	￥5,721
流動比率	93.6％	66.8％	114.1％
総資産	￥380,807	￥267,616	￥224,680
自己資本比率	8.2％	−43.5％	13.2％
総資本経常利益率	1.4％	1.5％	2.5％

（注：金額欄は百万円単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□

■短評

■収益性

・増収が続くも、利益は波がある。売上高対営業利益率は低下が続き、本業に苦戦の色がまざまざと見える
・原価比率が90.1→91.5→92.6％と高水準、かつ上昇に歯止めが掛からない
・販管費比率を6.1→5.4→5.0％と圧縮も、原価の上昇を吸収し切れていない
・経常利益に対する支払利息の影響力が06年03月期の時点で23.3％。自分に置き換えて、手取り年収のうち23％も利息で奪われることを考えれば。。。

■企業収益力

・儲け力は少しずつ回復をみせており、超低空域から脱出。ただし依然、企業規模の半分程度のパワーにとどまる
・企業規模は急速なスリム化が進む。度が過ぎて衰退にならないように！

■財務バランス

・流動比率は基準値を下回る状態で乱高下。06年03月期は100％を上回ったが、翌期がどうブレるのかまったくわからない
・流動資産に占める現預金比が7.7→8.5→28.5％と急回復。ただし、支払余裕比率が未だ33％程度と、予断は許されない
・棚卸資産比が39.9→27.1→9.3％と急速に圧縮、その幾分かが現預金比へシフトされたような感じだ
・未回収金比は50〜60％と、勢力の高さを堅持。営業能力の見直しが進んでいない証拠か？

■財務安全性

・自己資本比率は、一時マイナスへ陥り、06年03月期に13％まで回復。とはいえ「倒産」の文字は遠ざかっていない
・剰余金がプラスに回復。ただし、本業による利益の積み上がりではない。。。
・総借入金は金融機関からの債務免除という特例によって、急速に圧縮へ。資本合計に対して5.5→0.1倍となり、ハイリスク状態はひとまず遠ざかった

■備考

・瀬戸際の状態から、なんとか生き残ったが、厳しい財務は依然変わらず
・資産の変動が激しく、そちらを持ちこたえさせるために、本業がおろそかとなっているのか？
・決算短信では、
　　『08年03月期の時点で株主資本比率を19％以上にする』
　という、かなり慎重というべきなのか、消極的に見える目標に止めている
・そんな状況でありながら
　　『財務体質上の課題を根本的に解決できた』
　と楽観視している経営陣。こちらが根本的に解決できていないのでは？！

■ファイナンス情報

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