（7272）ヤマハ発動機の決算書分析

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■（7272）ヤマハ発動機

【　やまははつどうき　】

■事業内容

ヤマハ直系、２輪で２位。マリン・自動車エンジンなど多角化。海外展開活発。トヨタと業務提携

■財務諸表分析表（3期分）

決算期	’04/12期	’05/12期	’06/12期
売上高	￥1,012	￥1,375	￥1,582
営業利益	￥70	￥103	￥124
営業利益率	6.9％	7.5％	7.8％
経常利益	￥70	￥103	￥125
流動比率	115.4％	117.3％	129.4％
総資産	￥768	￥958	￥1,129
自己資本比率	40.8％	42.6％	44.4％
総資本経常利益率	9.2％	10.8％	11.1％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□

■短評

■収益性

・増収増益が続く。売上高対営業利益率が小幅続伸中
・原価比率は72.6→72.9→73.5％と続伸。苦戦の色を匂わせる
・販管費比率が20.4→19.6→18.7％と、原価上昇分を吸収しながら利幅を産み出す
・経常利益に対する支払利息の影響力は4.5〜5.5％と、安全圏を保つ。ただし、額面的には上昇が続く

■企業収益力

・儲け力は順調に上昇を続け、11％台を突破。なかなかのパワーを擁する
・企業規模の拡大もしっかりと進められており、成長の著しさを見せている？！

■財務バランス

・流動比率は110〜130％と、基準値の150％には及ばず
・固定比率が90％超と、やや高めな点が流動性を弱めているか？ ・流動資産に占める現預金比が7.2→5.9→10.9％と低迷。支払余裕比率が良くて15％と、負債返済に対するリスクの高さは否定できない
・未回収金比は35％近辺、棚卸資産比が40％超と高く、現預金の増加にブレーキをかける

■財務安全性

・自己資本比率は40％の突入、さらに数値を高めている
・剰余金がジワジワと積み上がりを見せるも、総借入金も同様に増加中
・資本合計に対して総借入金が0.4倍を維持。欲を言えば、もう少し押さえたい気も。。。

■備考

・決算の外枠を見れば上昇基調なのだが、細かく見ると『ほころび』が多々見受けられる
・特に実キャッシュの少なさも、減収時にどれだけ耐えられるのか不安。決算短信でも利益追求思考がかなり強く、財務をあまり気にしていない雰囲気が
・さらに、利益追求の強さゆえか『産業用無人ヘリコプター輸出』に関する違法の疑い（告発によるもの）で社会的問題を露呈。さあ、これをどう受け止めるか？！

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