（2315）ＳＪホールディングスの決算書分析

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■（2315）ＳＪホールディングス

【　さんじゃぱんほーるでぃんぐす　】

■事業内容

中国の国費留学生創業のシステム開発会社。日中二極で事業展開。高技術力。純粋持ち株会社

■財務諸表分析表（3期分）

決算期	’05/03期	’06/03期	’07/03期
売上高	￥10,434	￥23,616	￥35,242
営業利益	￥1,097	￥1,983	￥2,387
営業利益率	10.5％	8.4％	6.8％
経常利益	￥1,055	￥1,977	￥2,372
流動比率	224.1％	153.2％	188.3％
総資産	￥13,162	￥24,114	￥23,174
自己資本比率	60.1％	39.4％	49.2％
総資本経常利益率	8.0％	8.2％	10.2％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□

■短評

■収益性

・増収増益が続く。ただし、売上高対営業利益率は毎期1.5〜2.0％ペースで減少が続く
・原価比率は77.0〜78.5％近辺でもみ合い推移？
・販管費比率が12.3→13.2→15.3％と、上昇に拍車がかかる
・経常利益に対する支払利息の影響力は5％未満に抑制中。ただし、額面の上昇が財務へどのように影響しているのか気になるところだ

■企業収益力

・儲け力は07年03月期にふた桁台へ上昇。売上高の好調さがコスト上昇を上回っている証拠か
・企業規模の拡大を一時抑えたことも、儲け力アップの要因の一つ。このあたりの舵取りは絶妙？

■財務バランス

・流動比率は150〜220％の間で一進一退状態？長期投資資金の変動が特に激しく、財務バランスに不安定の感が
・流動資産に占める現預金比が48.2→31.7→26.5％と、残念ながら低下傾向。
・さらに未回収金比、棚卸資産比も増減に波があり、安定感を見出せない

■財務安全性

・自己資本比率も、財務バランス同様に浮き沈みが激しい状態。株主心理として、常時監視を怠れないのでは？
・剰余金が強い勢いで積みあがっているものの、その横で総借入金も同様に増加
・資本合計に対する総借入金が0.6倍、剰余金の約2倍の額を、どのように判断すべきか。。。

■備考

・順調に儲けを積み重ねている一方で、体内に歪みが強まっている感じがする
・決算短信ではそういった部分の改善に関して、社内的取り組みが記されていないことが気にかかる
・願わくば、安定した資産バランスの構築を儲けよりも優先してほしいところだ

■ファイナンス情報

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