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(3881)特種製紙の決算書分析

決算書DE企業分析!【2006/08/03 19:00】

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(3881)特種製紙
【 とくしゅせいし 】
各種の特殊紙が主力。出版・商業美術関係に強く
製紙業界内で独自の地位構築。自己資本厚い。




2004~2006年3月期の財務諸表分析はこちら。
  '04/3期 '05/3期 '06/3期
売上高 ¥22,076 ¥22,103 ¥21,496
経常利益 ¥843 ¥1,796 ¥881
経営安全率 14.82% 34.49% 21.95%
流動比率 509.96% 311.11% 352.93%
自己資本比率 83.45% 76.93% 82.25%
総資本経常利益率 1.75% 3.36% 1.70%
(注:金額欄は百万単位)
損益計算書に関する指標の詳細
バランスシートに関する指標の詳細


■主力、危機的状況か!?「経営安全率」
 2006年3月期は、経営安全率で20%台を保ったものの、
 売上高対営業利益率は8.7→6.6→1.9%と
 大幅に利益幅が失われている状況が一目瞭然。

 原価比率が74.2→76.4→81.3%と
 すごい勢いで高騰し、販管費比率の圧縮が追いつかない。

 営業外収益の強化でしのいでいるが、いつまで持つか・・・


■「儲け力」は再び超低空飛行に「総資本経常利益率」
 総資本経常利益率が「倍化」→「半減」と成長しきれず。
 このまま着陸・・・もありうるのか!?


■豊富な資金力が生かせない「流動比率」
 流動比率は300%をゆうに上回り、全く問題なし。
 ・・・といいたいところだが、2006年3月期には
 現金預金が「半減」。

 売上金の回収速度にも、かなりの鈍さを否めない。
 ダムの決壊は、小さなほころびからやってくるものだ。


■「超」安全!もったいない!「自己資本比率」
 自己資本比率は80%台を意識しており、超安全だ!

 それだけに、ここ数年間の営業コスト管理がうまく機能
 していないと感じ、非常に残念だ。


■中期目標の一つに「売上高経常利益率10%」!?
 現在の1.7%から、2~3年で「そこまで引き上げます!」と
 言わしめる根拠が見つからない。

 前説で2006年3月期までを
  『営業基盤の強化の年と位置付け』
 して、様々な推進を行ったと報告していた。

 その結果が決算書の数値だった訳であり、
 どう頭をひねっても、眉唾にしか聞こえない。




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