（8844）コスモスイニシア（旧名：リクルートコスモス）の決算書分析

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（8844）コスモスイニシア （旧名：リクルートコスモス）
【　こすもすいにしあ（りくるーとこすもす）　】
０５年６月から投資ファンド傘下。
「コスモ」シリーズのマンションを分譲。転貸ビルの賃貸も。




2004〜2006年3月期の財務諸表分析はこちら。

	'04/3期	'05/3期	'06/3期
売上高	￥192,801	￥190,803	￥227,957
経常利益	￥5,830	￥9,426	￥19,690
経営安全率	17.48％	25.83％	39.91％
流動比率	103.11％	114.68％	150.14％
自己資本比率	17.15％	16.35％	15.98％
総資本経常利益率	1.95％	2.86％	8.07％

（注：金額欄は百万単位）
□損益計算書に関する指標の詳細□
□バランスシートに関する指標の詳細□


■営業利幅は倍増も・・・「経営安全率」
　売上高対営業利益率は5.2→7.0→10.1％と、
　原価比率、販管費比率の 双方を圧縮することで
　利益幅を強化。

　ただし、営業外費用の圧縮は遅々として進まず。
　2006年3月期にようやく支払利息等で微減。


■「儲け力」が大幅改善！？「総資本経常利益率」
　指標だけで推移を見れば、ものすごい勢いでパワーアップを
　おこない、基準値を大きく上回ることに成功！と見える。

　しかし、この「カラクリ」は財務を見れば一目瞭然で・・・


■固定資産を大幅処分。「流動比率」
　流動比率は上昇を見せ、ついに基準値へ到達。
　最大の要因は、固定比率が約半減したこと。

　ただし、流動資産は棚卸資産が常に7割強を
　占めるなど、バランスはいまいち。

　さらに、無理やり的な不良債権処理は、反動も大きく・・・


■減資を施行。剰余金もマイナスに。「自己資本比率」
　優先株式の償還、タームローンの全額返済実施など
　「積極的な財務体質改善」をおこなった、とのコト。

　ただし、どう見ても無理な経営戦略としか。。。


■報告と実態が「ちぐはぐ」
　決算短信では、今後の戦略として
　　・高水準かつ安定した売上高規模
　　・高水準かつ安定した事業利益率
　　・総資本回転率に表れる完成在庫の少なさ
　これらの推進を目指すとのコトだが、
　どうみても、今までの経営体質からして疑問が。

　急激な変化によって明らかに弱体化・病弱になった
　財務体質を、経営者は「ダイエット成功」と勘違い
　していないだろうか？




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